近期五粮液发布了2017年上半年的报告,公司实现的营业收入达到156.21亿元,同比2016年上半年增长了17.85%;实现的净利润达到49.72亿元,同比2016年上半年增长了27.91%;基本每股的收益为1.31元,超出市场预期。受益于分步提价,2017年上半年的毛利率达到71.65%,同比提高了1.6%。截止到2017年第二季度末,公司的预收帐款达到55.11亿元,环比下降了11.65%,从整体上来看波动不是很大。

2017年上半年五粮液的营收情况

对于核心产品水晶瓶五粮液,2017年一季度开始,水晶瓶五粮液的出厂价格逐步按照739元/瓶(建议零售价格829元)来执行,而去年同期的价格为659元。2017年公司将对水晶瓶五粮液在2016年市场投放量的基础上减量20%左右,计划外销售每瓶价格上浮30元,即按照出厂价769元/瓶执行,其中包括团购价和“批条”价,将会继续采取综合措施,使水晶瓶五粮液价格在目前的价格基础上继续上浮。

相关人士认为在目前高端白酒的需求较旺盛的背景下此举就相当于涨价。

对于五粮液系列酒产品,公司表示目前五粮醇、五粮特头曲和系列酒等三个系列酒公司运营一年,销售收入大幅度增长。未来五粮液系列酒公司要打造一个20亿元级品牌,两个10亿元级别品牌,5-10个过亿级品牌。

从白酒行业来看,白酒行业的发展态势良好。2017年上半年白酒的总产量达到683.52万千升,同比2016年上半年增长了6.59%;实现的业务收入达到3275.47亿元,同比2016年上半年增长了13.68%;累计实现的利润总额达到492.94亿元,同比2016年上半年增长23.5%。而高端白酒的需求好与此前预期,公司作为高端白酒代表之一,盈利的稳定性高。

此外,五粮液拟定向增发(即员工持股计划)不超过18.54亿元。该员工持股计划将员工利益与公司之间的利益捆绑,尤其是认购数额比较大的公司高管、中层干部,参加认购的大商将兼具经销商和股东双重身份,积极性将显著增强。此外,五粮液的管理层此前也积极表示未来将进一步提高分红比率,从实际的情况来看,2016年分红比率保持在50%,释放出关注市值的信号。

综上,预计公司2017年、2018年分别实现的净利润为87.42亿元(YoY+29%,EPS为2.3元)和106.9亿元(YoY+22%,EPS为2.82元)。

目前公司股价对应2018年动态P/E为19.2倍,估值安全,也是深港通标的之一,维持买入评级。本文转载自白酒网:五粮液2017年上半年的营收情况

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